技术革新化解危废处置行业长期痛点
无害化处置随着水泥窑协同焚烧工艺铺开，释放显著加快：传统无害化处置主要包括焚烧与填埋两种方式。由于选址困难、产能建设与爬坡较慢等因素，行业长期存在产能缺口。随着水泥窑协同焚烧工艺的铺开，将对现有焚烧处置形成有效补充，填补产能缺口。
多工艺全牌照经营将是未来趋势：一方面，不同的危废处置技术各有其最佳应用场景，通过多种工艺组合处置，可有效优化成本结构。另一方面，一站式收储提升客户粘性：危废处置企业通过持有尽可能多的危废品类处置牌照，提供一站式服务，显著减少客户贮存与管理危废的难度。随着市场供需逐渐平衡，全牌照溢价优势重要性将显现。
危废产业新动能：
①金圆股份（000546.SZ）——民企水泥窑协同处置龙头：以水泥窑协同处置危废作切入口，协同布局传统焚烧与金属资源化工艺，应对不同区域的危废处置需求，优化成本结构。已累积在全国15省市布局危废项目25个，总产能达到231万吨。危废“快吃慢”型市场格局下，高效扩张奠定领军地位。预计18-19年归属净利润分别为6.11/9.02亿元，维持目标价25.6元，维持增持评级。
②海螺创业（0586.HK）——国企水泥窑协同处置龙头：公司依托海螺水泥庞大水泥产能，构成独特护城河。通过开展协同处置生活垃圾、固废与危废，带动环保板块快速发展，有望使业绩获得持续爆发力。预计2018-19年净利润45.02、54.74亿元，维持目标价人民币22.51元/港币28.14元，维持增持评级。
公司评级
建议增持华海药业
公司2018年一季度实现营业收入12.39亿元（+9.69%），归母净利润1.62亿元（+15.56%），扣非归母净利润1.42亿元（+25.34%），业绩符合预期。维持公司2018-2020年预测EPS0.77/0.96/1.18元，考虑未来国内制剂业务弹性，上调目标价至42.35元，对应2018年PE55X，维持公司增持评级。
