投资要点:
民营企业融资难融资贵得到重视。习总书记在民营企业座谈会上的讲话、国务院强调进一步推动优化营商环境、国务院召开的常务会议中均提及缓解中小微企业融资难融资贵问题,反映政府对解决民企融资的急切。并且,会议指出主要商业银行力争四季度新发放小微企业贷款平均利率比一季度下降1个百分点;同时,开展专项清欠行动,对欠款“限时清零”有利于缓解民企经营压力、增强企业发展活力。这对资金驱动模式的环境工程类民营企业形成利好。
环保类新增PPP项目排名靠前,累计占比逐季提升凸显重要程度。18Q3管理库新增生态建设和环境保护类PPP项目数量132家,新增投资金额372亿,累计入库数量796个,累计投资金额8784亿元。累计数量和投资金额占比逐季提升,反映生态环境保护投资具备支出刚性,市场空间无需质疑。
农村污水处理、水环境治理、土壤修复类订单持续释放,奠定相关上市公司业绩兑现基础。统计数据显示:农村生活污水处理、水环境治理、土壤修复类项目合同数量和金额排名靠前;部分上市公司在环保行业融资偏紧、行业利润增速下滑的背景下保持较高的订单获取速度。我们认为,环保公司优化订单获取策略,强化风险意识有利于减轻行业竞争压力,提升盈利能力。建议关注融资能力和项目获取能力均较强的农村污水处理、土壤修复类领先企业。
维持行业“同步大市”投资评级。融资环境边际改善,细分领域订单不断释放,股票质押问题有望逐步解决,环保公司最差经营阶段已过。投资主线:危险废物处理龙头企业和融资渠道畅通、项目获取能力及执行能力较强的环境工程类企业。关注标的:东江环保、博世科、高能环境。
风险提示:系统性风险;环保政策执行力度不及预期;环境工程类项目建设进度不及预期。
