共生性体现在：危废主要来源于工业生产过程，且治理需求反映了区域环保压力的变化。通过对全国31 省342 个城市危废信息的统计，我们发现整体产废大市集中在京津冀-山东、长三角、辽沈一带、西南重工业区等地域。从样本数据来看，2017 年全国危废整体产量平均增速为18%。
结构性体现在：以每1 亿元工业总产值所产生的危废量定义危废产生强度，则危废产生强度较低的区域集中在京津冀地区、河南、湖北、陕西等中部省份及广东地区；危废产生强度>200 的城市则主要分布于东北老工业基地集群，西部煤焦、煤化工、有色集群，沿海精细化工、炼化集群，西南有色金属集群。
区域详解：省、市级危废供需缺口测算。
从各省经济角度看对产废行业依赖度，青海、甘肃、广东等地产废行业占比大幅高于平均水平，总体上西部地区工业总产值对危废相关行业更为依赖。从产废行业角度看区域分布，则重点产废行业区域集中分布特点较为明显，通信设备、计算机及其他电子设备制造业、有色金属矿采选业和化学原料和化学制品制造业CR3 分布为58%、51%、49%。从危废种类CR3来看，东西部差距不明显，但产废量低的城市其危废种类集中度普遍较高。 从产废企业CR3 来看，东部地区集中度低于西部，但产废量与集中度无明显相关关系。
环保加严关注产废大户处置情况。
以危废利用量-处置量为指标画图，可以看出综合利用为主的城市主要在湖南-贵州-云南一带，而东部沿海地区，山东-江苏-浙江一带则以无害化处置为主。以危废年产量为纵坐标，危废种类集中度（CR3）为横坐标，可以将全国城市分为四类：高度发达型、资源支撑型、中度发达型、欠发达型。
投资建议：
从2017 年各市危废增速来看，东部沿海地区延续高景气度。从危废种类和产废企业集中度来看，东部地区种类更复杂，处理工艺要求更高。从城市分类来看，均衡型城市处置需求最为复杂。基于此，在全国危废市场景气度提升的背景下，重点推荐两条投资主线：1）重点关注行业结构复杂，企业分布较为分散的地区，即山东-江浙-福建-广东沿海地区。2）重点关注产能缺口大的地区。基于2017 年统计数据，各地基本呈现利用产能过剩、处置需求不足的特征，但地区间差异较大。目前华南、华东地区处置缺口仍较大。维持危废子行业“买入”评级。建议关注重点区域布局较多，且同时具备优质运营能力的中国光大绿色环保、海螺创业、东江环保。
风险分析：
行业政策发布不及预期、发生经营负面事件从而对相关公司产生不良影响、宏观经济偏弱引发市场系统性风险。
