自21 世纪开始，美国的危险废物产量及处置量稳中下降，这与工业结构调整和清洁生产推进有关，根据EPA 数据，2015 年危废产量3365 万吨，比2001 年的4055 万吨下降了17%。美国危废来源中化工及石油业占比高达73%，因而处置方式主要以深井灌注为主（71.76%）。另有废液处置、回收利用（包含能量回收、金属回收、溶剂回收；合计10%）、焚烧（3.4%）填埋（3.81%）等。其中能量回收中，水泥窑协同处置约94 万吨，处置公司包括拉法基、ASH GROVE、TULSA 等水泥公司。
深井灌注占比73%以上；填埋、焚烧等方式第三方处置占比高
根据EPA 数据，深井灌注工艺的处置量占比从2001 年以来的40%提升至2015 年的72%，目前是美国危废主流处置工艺。由于化工、石油等业主技术优势显著、且与自身业务又深度关联，因而其97%的处置量为业主自处置。除深井灌注外，2015 年第三方公司处置总量398 万吨，在总处置量中占比（不含深井灌注）44%。其中填埋类、焚烧类第三方处置率可高达97%、50%。
龙头公司综合市占率10%-15%，部分细分领域达到50%左右
根据EPA 数据，美国危废第三方处置公司TOP 3 分别是：EQ Holdings（68.57 万吨）、Clean Habor（65.20 万吨）、US Ecology（44.38 万吨）。三家龙头公司在第三方处置市场市占率分别为：14.50%、13.79%、9.39%。TOP 10 公司合计市占率达75.33%，市场集中度较高，各家处置公司在细分领域处置方式方面各有侧重，单类处置方式龙头公司市占率可高达30%-60%
中美对比：中国危废处置市场更大、仍处于补缺口阶段总量上，国内2016 年危废产量达8052 万吨，根据EPA 数据，美国2015 年危废产量仅为3365 万吨；美国扣除深井灌注的危废处置量为936万吨，国内危废可比空间是美国的8.6 倍。美国产废结构中石油制造及化工制造合计占比73%，产废行业高度集中；而国内化工行业产废仅占总量的19%，产废行业较为分散。从危废的利用处置率上看，以我们测算的危废产量为基础，2016 年，我国危废的利用处置率为55%，目前尚处于补足缺口阶段；而美国危废处置市场已经非常成熟，处置率都在100%左右。
风险提示：
行业竞争加剧导致利润率下滑；项目建设推进不及预期；大型企业自建危废处置设施导致危废自主处置率提升
